2024年1月2日，荣盛石化发布公告，公司拟收购朱拜勒SASREF炼厂50%的股权，并拟通过扩建增加产能、提高产品的灵活性和复杂度。同时，双方也正在讨论沙特阿美对中金石化不超过50%股权的潜在收购，并联合开发中金石化现有装置升级扩建，开发新建下游荣盛新材料金塘项目。同日，公司另发布公告，拟投资675亿元建设金塘新材料项目，进一步延伸高端化工产业链。庞大的资本支出和海外布局引起了市场对荣盛石化高负债率和重大资本开支的思考。
根据可比公司的测算，目前行业平均资产负债率约为76%，荣盛石化2023Q3的资产负债率为74.26%，低于行业平均水平。回顾过去五年，尽管公司的资产负债率从2020年开始逐年上升，但仍低于2019年77.23%的最高水平。从负债结构上来看，公司长短期贷款的结构相对合理，并且会随着项目的进程而不断变化。项目建设初期对短期资金需求较大，短期贷款比例增加；项目建设完成后，对短期资金需求减少，公司转向长期借款，长期贷款比例增加；项目投产并产生现金流后，长短期借款都会逐步下降，公司资产负债率也将随之降低。
值得注意的是，在保持负债结构相对合理、负债率低于行业平均的同时，荣盛石化也在不断修炼“内功”，偿债能力也在逐年稳步提升。2020年到2023年第三季度，公司的流动比率/速动比率分别由0.50/0.28上升至0.72/0.35。此外，公司的EBITDA利息保障倍数也保持在5倍以上，更加突出了公司较强的偿债能力。
融资方面，依托沙特阿美和荣盛石化较高的信用评级，叠加沙特政府颁布的针对外商投资一系列的优惠政策，公司能够获得更低利率的资金，降低朱拜勒炼厂、中金石化、舟山项目扩建/升级所需的资金成本；同时，股权互投策略使得荣盛石化与沙特阿美共同承担项目建设使用资金，从而有效缓解公司资金压力，有助于荣盛石化更高效、高质量运行。
截至2022年底，荣盛石化全年实现营收近3000亿元。在收购朱拜勒炼厂50%股权并参与扩建、中金石化扩产及金塘新材料项目建设完成后，公司将再次打造一个世界级炼化一体化项目。考虑到该项目带来的收益贡献，公司营收有望突破6000亿元实现翻倍，一个世界级的石化公司将应运而生！
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