赛轮轮胎2023年及2024年一季度业绩披露完毕,2023年,公司实现营收259.78亿元,同比增长18.61%;实现归母净利润30.91亿元,同比增长132.07%;毛利率同比增长9.43个百分点至27.84%,2023年多项核心数据指标均居A股上市轮胎企业首位。同时,公司披露的2024年一季度业绩再超市场预期,实现营收72.96亿元,同比增长35.84%;归母净利润10.34亿元,同比增长191.19%。亮眼的业绩受到国内多家主流券商研究机构的关注。
据Wind数据统计,赛轮轮胎4月26日下午披露2023年以及2024年一季度经营业绩后,截至4月29日,已有中金公司、华创证券、信达证券等15家券商研究所发布公司财报点评报告。其中多家机构纷纷表示公司业绩再次“超预期”,在一月底公司发布业绩预增公告上调2024年业绩预期后,多家机构短期内再度上调公司2024年全年盈利预测和目标价,并给予“买入”、“强烈推荐”等积极评级。
根据券商财报点评报告所给出的盈利预测数据和目标价,公司股价的目标价平均值为20.09元;2024年归母净利润预测的平均值为42.38亿元,较此前给予的归母净利润预测值整体上调13.42%。
数据来源:Wind
其中,银河证券对公司2024年盈利预测上调幅度最大,整体上调42.73%,对于2023年及2024年一季度业绩增长的原因,银河证券认为:一是,国内轮胎市场需求显著恢复,海外经销商去库不利影响在下半年逐步消除,叠加公司轮胎产能释放及产能利用率的不断提升,公司全钢胎、半钢胎和非公路轮胎的产销量创历史新高。二是,2023年主要原材料天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线全年均价同比有所降低,成本压力减轻叠加需求回升,公司自身盈利能力大幅提升。预计2024年公司归母净利润为44.76亿元,同比增长44.80%。
申万宏源对公司后期的业绩预测最为乐观,在维持2024年归母净利润预测的同时,上修2025盈利预测并新增2026年盈利预测,预计三年归母净利润约45.69亿元、54.25亿元、63.77亿元,申万宏源表示公司产能没有断档期,前期有规模储备、渠道储备、产品储备,收入盈利可以快速释放。同时,申万宏源考虑到2025年公司墨西哥和印尼工厂逐步投产,十分看好公司全球化领先布局及产品结构优异带来长期增长。
国金证券表示,公司为国内轮胎龙头企业,随着海外在建产能陆续投放和“液体黄金”对公司品牌力的增强,公司全球市占率有望进一步提升。预计公司2024年归母净利润41.51亿元,对应PE估值为13.07倍,维持“买入”评级。
华创证券认为,公司产能规划充足,具备全球化的高成长空间。巨胎及“液体黄金”轮胎彰显了公司前瞻性的产品布局和深厚的研发储备,看好公司的盈利中枢及品牌力稳步上行,有望实现盈利与估值的共振。基于2023年度业绩及公司预期产能释放节奏,华创证券将此前对公司的2024年盈利预测由42.10亿元上调至45.04亿元,同时参考公司历史估值中枢,给予2024年16倍目标PE,对应目标价21.92元,维持“强推”评级。
此外,中金公司关注到公司ESG取得的成效,认同公司可持续发展,同步欧美轮胎企业发展趋势。在海外贸易壁垒不断提升,行业对轮胎产品绿色发展要求更高的趋势下,公司走在国产轮胎行业前列。由于公司加速海外项目建设,中金公司上调2024年净利润11.3%至41.80亿元,维持“跑赢行业”评级,由于行业估值中枢上移,上调目标价29.1%至19.1元,较当前股价仍有15.8%的上行空间。
